证券业并购重组步伐加(jia)快,券商,合并,行业

上海市政府日(ri)前发布关(guan)于同(tong)意国泰君安(an)与海通证券合并重组的批复。在业内人士看来，国泰君安(an)、海通证券的合并是新(xin)“国九条”实施(shi)以(yi)来首单头(tou)部机构并购案例，也(ye)是行业首单上市券商并购案例，符合打(da)造一流投资银行、促进行业高质量发展(zhan)的方向。长(chang)期(qi)来看，有望改变行业竞争(zheng)格局(ju)，并为(wei)证券行业后续并购重组打(da)开空间。

今年9月5日(ri)，国泰君安(an)、海通证券宣布合并重组。10月9日(ri)，国泰君安(an)、海通证券重大资产重组预案公布。公告显示，国泰君安(an)向海通证券全体A股换股股东发行国泰君安(an)A股股票(piao)、向海通证券全体H股换股股东发行国泰君安(an)H股股票(piao)，并且拟发行的A股股票(piao)将申请在上交所上市流通，拟发行的H股股票(piao)将申请在香(xiang)港(gang)联交所上市流通，海通证券的A股股票(piao)和H股股票(piao)相应予以(yi)注销(xiao)，海通证券亦将终止(zhi)上市。

“国泰君安(an)、海通证券的强强联合将推动行业高质量转型。双方合并之(zhi)后，多项财务指标有望跃(yue)升行业第一，财富管理、投资银行、投资管理、机构交易(yi)等业务将形成优(you)势(shi)互补。”中信(xin)建(jian)投证券非(fei)银行金融及金融科技首席分(fen)析(xi)师赵然表示，两者合并有望形成示范效应，更进一步聚焦新(xin)质生产力的专(zhuan)业服务价值链与客户生态圈，提升服务实体经济质效。

有机构测算，按照今年上半年末数据，两家公司合并后总资产、归母净(jing)资产、净(jing)资本(ben)分(fen)别为(wei)16195亿元、3311亿元、1772亿元，均位列行业第一。

展(zhan)开剩(sheng)余(yu) 64 %

国泰君安(an)董事(shi)长(chang)朱健近日(ri)公开表示，当前国泰君安(an)正在加(jia)快推进与海通证券合并重组，双方将强强联合、优(you)势(shi)互补，共同(tong)打(da)造一流投资银行，更加(jia)有力推动上海金融、科创“双中心”联动发展(zhan)。合并后公司将拥(yong)有更加(jia)强大而可持续的资产负债表、更加(jia)互补共享的牌照体系、更加(jia)雄厚的客户基础和更为(wei)广阔的国际覆盖网络，可以(yi)并且完全有可能实现“1+1>2”，为(wei)促进“科技—产业—金融”高水平循环、助力科技强国建(jian)设作(zuo)出新(xin)的更大贡献。

去年，中央金融工作(zuo)会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”。今年3月，中国证监(jian)会发布《关(guan)于加(jia)强证券公司和公募基金监(jian)管加(jia)快推进建(jian)设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》提出，形成2至3家具(ju)备国际竞争(zheng)力与市场(chang)引领(ling)力的投资银行和投资机构，力争(zheng)在战略能力、专(zhuan)业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化(hua)等方面居于国际前列。今年4月，新(xin)“国九条”提出，支(zhi)持头(tou)部机构通过并购重组、组织创新(xin)等方式提升核心竞争(zheng)力，鼓(gu)励中小机构差异化(hua)发展(zhan)、特色化(hua)经营。

在政策引导下(xia)，今年以(yi)来证券行业并购重组步伐明显加(jia)快，特别是中小券商的整(zheng)合进程(cheng)显著提速。国联证券和民生证券、国信(xin)证券和万(wan)和证券、浙商证券和国都(dou)证券等多个项目(mu)正在推进。

在监(jian)管积极(ji)表态支(zhi)持并购重组，叠加(jia)部分(fen)券商自身遇到发展(zhan)瓶颈的背景下(xia)，证券行业并购重组或将提速。头(tou)部券商通过外延扩张打(da)造国际一流投行，而中小型券商通过并购重组提升资本(ben)金实力、实现业务资源优(you)势(shi)互补、发挥协同(tong)效应提升市场(chang)竞争(zheng)力和客户综(zong)合服务能力。

“并购重组是券商做优(you)做强、力争(zheng)打(da)造一流投资银行的重要方式，在内生驱动和政策导向双重作(zuo)用下(xia)，券商并购整(zheng)合或将提速。”中航证券非(fei)银金融行业分(fen)析(xi)师薄晓旭预计，头(tou)部券商和具(ju)备资本(ben)实力的区(qu)域券商将持续通过外延并购实现扩张，从(cong)而带(dai)来投资机会。随着行业并购重组案例逐渐增多，行业集中度也(ye)有望随之(zhi)提升，头(tou)部尾部券商分(fen)化(hua)将加(jia)剧，“头(tou)部券商+中小特色券商”的行业格局(ju)将逐渐明朗(lang)。

也(ye)有业内人士指出，券商合并后整(zheng)体实力肯定会增强，但能否真正实现“1+1>2”的效果，还要取决于后续整(zheng)合情况。例如，人员整(zheng)合是并购重组中的重要环节，是并购之(zhi)后保(bao)持企业稳定可持续发展(zhan)、顺(shun)利融合、发挥协同(tong)效应的关(guan)键。两家券商合并之(zhi)后需要确保(bao)有效的人员整(zheng)合，以(yi)保(bao)证企业后续的长(chang)期(qi)稳定发展(zhan)，但具(ju)体整(zheng)合效果仍有待(dai)实际磨合。平安(an)证券在其研报中指出，从(cong)历史案例来看，券商间并购重组流程(cheng)较长(chang)、效果有所差异，考验并购双方业务整(zheng)合能力和管理能力，以(yi)及合并后利用双方优(you)势(shi)、提升市场(chang)份额的专(zhuan)业能力。（经济日(ri)报记者马春(chun)阳）